Neutraler Zins
Auch gesucht als: natürlicher Zins, r*, R-Star, Gleichgewichtszins, Neutral Rate
- 🇬🇧 Englisch
- neutral rate of interest (r*)
- 🇫🇷 Französisch
- taux d'intérêt neutre
- 🇮🇹 Italienisch
- tasso di interesse neutrale
Der neutrale Zins ist jenes Zinsniveau, bei dem die Geldpolitik die Wirtschaft weder bremst noch antreibt. Bei diesem Zins wächst die Wirtschaft im Rahmen ihrer Möglichkeiten, und die Inflation bleibt stabil.
Ökonomen kürzen den realen, also um die Teuerung bereinigten neutralen Zins mit r* («R-Star») ab. Er lässt sich nicht direkt beobachten, sondern wird mit Modellen geschätzt – entsprechend gross ist die Unsicherheit. Einfluss haben langfristige Faktoren wie das Produktivitätswachstum, die Alterung der Bevölkerung und die weltweite Ersparnis. Viele Schätzungen gingen in den Jahrzehnten vor 2020 deutlich zurück, was die lange Tiefzinsphase mit erklärt.
Notenbanken vergleichen ihren Leitzins mit dem geschätzten neutralen Zins. Liegt er darüber, gilt die Geldpolitik als restriktiv, liegt er darunter, als expansiv. Für die Schweiz wird der neutrale Zins wegen des starken Frankens und der hohen Ersparnis tiefer geschätzt als in den USA oder im Euroraum. Für Anleger ist die Frage wichtig, auf welchem Niveau die Zinsen nach einem Zyklus voraussichtlich enden.
Allgemeine Erklärung, keine Anlageberatung.