UBS rät zum Verkauf von Cembra: Aktie fällt zeitweise über 8 % auf den tiefsten Stand seit Dezember 2024
Die UBS stuft die Schweizer Konsumkreditbank Cembra von «Neutral» auf «Verkaufen» herab. Die Analysten zweifeln an der Eigenkapitalrendite und warnen vor höheren Kreditverlusten. Es ist laut AWP die erste Verkaufsempfehlung im Markt.
Die Cembra-Aktie geriet am Montag, 2. November, an der Schweizer Börse stark unter Druck. Im frühen Handel fiel sie zunächst um 6,1 % auf CHF 83,75, später notierte sie bei rund CHF 82 und damit rund 8 % unter dem Schlusskurs vom Freitag von gut CHF 89. Das ist laut cash.ch der tiefste Stand seit Dezember 2024. Seit Jahresbeginn lag das Minus im Tief bei über 17 %.
Zweifel an der Rendite
Auslöser ist eine Studie von UBS-Analyst Nicolas O'Sullivan. Er senkt das Kursziel von CHF 91,70 auf CHF 78. Cembra bleibt aus seiner Sicht ein hochwertiges Geschäft mit attraktiven Ausschüttungen. Er bezweifelt aber, dass die Bank ihre Zielmarke von 15 % Eigenkapitalrendite nachhaltig übertreffen kann.
Die eigenen Zahlen der Bank zeigen, wie eng es ist. Im ersten Halbjahr 2026 stieg der Reingewinn um 6 % auf CHF 92,3 Mio., die Eigenkapitalrendite lag bei 14,1 %. Für das Gesamtjahr erwartet Cembra rund 14 %, belastet durch Einmaleffekte aus dem Kauf eines Teils des Schweizer Autofinanzierungsgeschäfts von Santander. Dieses Portfolio von rund CHF 800 Mio. soll im November übernommen werden.
Zwei Risiken: Kreditausfälle und Zinsen
Die UBS nennt zwei Gefahren. Das schwache Marktwachstum könnte zu einer lockereren Kreditvergabe verleiten, sodass die Verluste über die angepeilten rund 100 Basispunkte steigen. Die Verlustquote lag im ersten Halbjahr bereits bei 1,1 % nach 0,9 % im Vorjahr, also leicht über diesem mittelfristigen Richtwert von rund 1 %. Laut Cembra bewegte sie sich damit innerhalb der erwarteten Bandbreite.
Der zweite Punkt betrifft die Geldpolitik: Steigende Leitzinsen der Schweizerischen Nationalbank könnten die Refinanzierung verteuern und so Marge und Rendite drücken.
UBS steht allein da
Mit ihrer Einschätzung ist die UBS eine Ausnahme. Die übrigen vier von cash.ch erfassten Analysten raten zum Halten, Kaufempfehlungen gibt es keine. Ihr durchschnittliches Kursziel liegt mit CHF 93,74 klar über dem aktuellen Kurs. Die Dividendenrendite betrug zum Freitagskurs laut cash.ch rund 5,2 %. Cembra hält an der Mindestdividende von CHF 4,60 je Aktie fest, was beim tieferen Kurs von rund CHF 82 rechnerisch rund 5,6 % ergibt.
Der nächste wichtige Termin folgt bald: Am Investorentag Anfang Dezember will Cembra Strategie und Finanzziele aktualisieren.
Quellen
Dieser Artikel wurde mit KI-Unterstützung aus den genannten Quellen recherchiert und in eigenen Worten verfasst. Er dient der Information und ist keine Anlageberatung.