US-Finanzministerium ändert die Wortwahl: Auktionen für lange Anleihen könnten 2027 schrumpfen

4. November 2026, 15:25 Uhr · 2 Min. Lesezeit · Redaktion TVinvestment

Das US-Finanzministerium hält die Anleiheauktionen vorerst stabil, streicht aber zwei Wörter aus seiner Leitlinie. Analysten lesen darin ein Signal: 2027 könnten längere Laufzeiten gekürzt und kürzere aufgestockt werden. Die Renditen sanken leicht.

Bei der vierteljährlichen Refinanzierung ging es am Mittwoch, 4. November, um eine kleine Formulierung mit grosser Wirkung. Das Finanzministerium strich aus seiner Leitlinie die Wendung «at least» (mindestens). Es rechnet nun damit, die Auktionsgrössen «für die nächsten mehreren Quartale» unverändert zu lassen. Die Vorgabe galt seit Anfang 2024.

Viele Analysten deuten «mehrere» als zwei Quartale. Änderungen wären damit im ersten Halbjahr 2027 möglich. Die Marktbeobachter von MNI hatten eine solche Anpassung fast einhellig erwartet. Hinzu kommt: Künftige Änderungen will das Ministerium an strukturellen Nachfragetrends sowie an Kosten und Risiken ausrichten.

Lange Laufzeiten im Visier

Als wahrscheinlichste Kandidaten für Kürzungen gelten laut Reuters die Auktionen für 20- und 30-jährige Papiere. Die Citigroup rechnete vorab mit einer Reduktion um je 3 Mrd. Dollar (CHF 2,4 Mrd.) pro Auktion. Aufgestockt würde eher bei 2 bis 7 Jahren, allenfalls auch bei 10 Jahren. Allerdings warnen manche Analysten, dass Kürzungen schwierig werden, falls der Finanzierungsbedarf schneller wächst als erwartet.

Auslöser der Debatte ist der heftige Verkauf von Staatsanleihen im Oktober, der die Renditen zehn- und 30-jähriger Papiere auf den höchsten Stand seit 2002 trieb. Der ausstehende Schuldenberg hat sich in zehn Jahren von 14 000 Mrd. Dollar (CHF 11 400 Mrd.) auf 33 000 Mrd. Dollar (CHF 26 900 Mrd.) mehr als verdoppelt. Weniger lange Papiere würden das Angebot dort verknappen, wo die Zinsangst am grössten ist.

Auktionen über 125 Mrd. Dollar

Für die nächste Woche bleibt es beim erwarteten Volumen von 125 Mrd. Dollar (CHF 102 Mrd.). Am 9. November folgen dreijährige Papiere über 58 Mrd. Dollar (CHF 47 Mrd.), am 10. November zehnjährige über 42 Mrd. Dollar (CHF 34 Mrd.) und am 12. November 30-jährige über 25 Mrd. Dollar (CHF 20 Mrd.). Die siebenjährige Anleihe wird auf eine Quartalsauktion mit zwei Wiedereröffnungen umgestellt. Zudem plant das Ministerium Rückkäufe von bis zu 70 Mrd. Dollar (CHF 57 Mrd.). Bei den kurzfristigen Geldmarktpapieren sind im Dezember Kürzungen und im Januar saisonale Erhöhungen vorgesehen.

Am Markt fiel die Reaktion ruhig aus. Die Zehnjahresrendite lag am Mittwochnachmittag laut Yahoo Finance bei rund 4,93 %, nach 4,95 % am Vortag. Die 30-jährige Rendite ging von 5,32 auf 5,31 % zurück. Die Renditen standen auch unter dem Einfluss des Wahlsiegs der Demokraten.

Dieser Artikel wurde mit KI-Unterstützung aus den genannten Quellen recherchiert und in eigenen Worten verfasst. Er dient der Information und ist keine Anlageberatung.